2019年初美国经济加速回落｜天风证券宏观报告：库存、劳动力、生产等多维度分析

报告摘要

本报告从库存、劳动力市场、生产、投资、消费和通胀等维度重新审视美国经济所处的阶段，认为当前美国经济可能比联储和市场预期的更晚周期。核心发现：美国已进入主动去库存阶段，ISM制造业PMI创2017年以来最低，费城联储制造业指数降至近三年新低，非农数据短期亮眼但下行趋势明确。报告预判美国经济增速将于2019年Q4触底，并提示未来数据快速下滑可能冲击市场Risk-On情绪。适合宏观投资者、经济研究员、政策分析师及关注美联储动态的金融从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 库存
2. 劳动力市场
3. 工业产出
4. 投资
5. 消费
6. 通胀