2019年水电行业深度报告：国之重器，宁静致远｜公用事业投资分析

报告摘要

本报告复盘了水电行业超额收益，长江电力15年CAGR13.39%，国投电力15年CAGR13.46%，分别较沪深300指数取得超额收益444%和450%。规划项目保障成长，大型水电公司规划空间达58%-81%。商业模式分析：重资产+运营期现金牛，投建期成本0.5-0.8万元/千瓦，运营期经历还本付息、稳定低息、折旧完成三阶段。行业趋势：装机增速放缓，集中度提高，关注金沙江、雅砻江、怒江大型水电资产。多维度对比长江电力、雅砻江水电、华能水电，指出长江电力模式优势、雅砻江发电效率最高。适合投资者、公用事业研究员、基金经理、电力行业从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 投资要点
2. 商业模式分析
3. 行业趋势
4. 多维度对比
5. 投资建议