瑞银：中国独立电力生产商长期资本回报率或低于预期｜2019电力公用事业行业研究报告

报告摘要

本报告由瑞银证券发布，对中国独立电力生产商（IPPs）前景持悲观态度。尽管近期煤价因经济放缓出现下行，但报告认为股价已反映此预期，且煤价下行空间有限，电费下调风险可能抵消煤价下跌的利好。报告指出，市场隐含的长期ROE约8%，高于瑞银预测的7%（纯煤电企业仅6%）。瑞银下调华润电力至中性，将华能国际、大唐发电、中国电力国际从中性调至卖出。报告详细分析了煤炭价格走势（预计2019年修正但后续持稳）和潜在电费下调压力。适合关注中国电力板块的投资者、券商分析师、电力企业高管及能源政策研究人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 市场观点与评级调整
2. 煤炭价格展望
3. 电费下调风险分析
4. 盈利预测与目标价
5. 风险因素