2019华泰证券水电行业深度研究：三维度看水电投资机会（资产、成长、分红）

报告摘要

华泰证券发布水电行业深度报告，三维度剖析水电投资价值。2010年至2019年3月，SW水电板块超额收益达53%，长江电力、国投电力、川投能源股价翻倍。报告提出：1）买资产：关注重置资产净值低于市值的标的，如川投能源重置PB仅0.5倍；2）买成长：优选在建装机投运标的，如川投能源雅砻江中游2021-2027年集中投产，华能水电澜沧江上游2019年全部投产；3）买分红：长江电力明确2018-2025高分红，桂冠电力分红比例80%。水电股投资者结构变化带来估值重塑，不同属性资金眼中价值不同。适合公募基金、私募股权、保险资金、产业资本及个人投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 水电：高性价比清洁能源，持续经营现金牛
2. 三维度看水电投资机会
3. 类债券：稳定高分红
4. 成长性：在建拟建装机投运/资产注入预期
5. 优资产：价值重估
6. 风险提示