2019铝行业信用报告：盈利底部龙头仍有安全边际｜华泰证券

报告摘要

本报告由华泰证券发布，聚焦铝行业信用资质。当前电解铝价格低迷，成本高企，行业盈利处于底部，仅新疆、内蒙古等低成本区域维持盈利。中游企业负债率偏高，短期偿债压力集中，但龙头铝企如山东宏桥、南山铝业流动性储备充裕，融资环境改善，凭借成本、技术和外部支持具有较强抗风险能力。报告从行业基本面、区位成本、财务表现等维度深度分析，并提示铝价超跌和流动性风险。适合固定收益投资者、信用分析师、铝企管理者及关注工业金属的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业基本面:铝价走低中游成本压力增大
2. 信用资质分析:成本控制和流动性保持是重要关注点
3. 股东背景:民企数量较多
4. 业务竞争力:成本控制是核心