2019春季糖酒会见闻：白酒行业开门红，五粮液改革超预期｜招商证券报告

报告摘要

2019春季糖酒会调研反馈积极，白酒行业平稳增长，多数企业实现开门红，好于市场悲观预期，助推板块估值修复至历史中枢。五粮液营销改革进展最受关注，全年业绩具超预期潜力。核心亮点：高端酒维持高景气，中档酒延续集中升级趋势，次高端降速竞争加剧。重点个股首推五粮液、古井、今世缘、汾酒，外资流入下板块估值重构关注茅台、洋河、老窖。适合投资者、食品饮料分析师、白酒行业从业者、基金经理参考，把握一季报及股东大会催化机会。

📋 核心要点(部分)

1. 糖酒会整体感受与思考
2. 核心公司跟踪（茅台、五粮液、泸州老窖等）
3. 投资建议
4. 风险提示