2019年，造纸行业面临新增产能释放压力，估值处历史底部（PB仅1.30倍，低于18%分位）。但回顾十年五阶段：2011年供给扩张、2012-2015年产能出清、2016年供给侧改革、2017-2018年景气上行、2019年再扩张。春季纸价提价幅度与供需格局密切相关，2010/2017年提价超800元/吨，2019年提价已部分落地。当前龙头集中度提升（CR10达39%），需求边际改善有望修复估值。适合造纸投资者、轻工研究员、基金经理，把握估值修复机会。
2019年，造纸行业面临新增产能释放压力，估值处历史底部（PB仅1.30倍，低于18%分位）。但回顾十年五阶段：2011年供给扩张、2012-2015年产能出清、2016年供给侧改革、2017-2018年景气上行、2019年再扩张。春季纸价提价幅度与供需格局密切相关，2010/2017年提价超800元/吨，2019年提价已部分落地。当前龙头集中度提升（CR10达39%），需求边际改善有望修复估值。适合造纸投资者、轻工研究员、基金经理，把握估值修复机会。
2019年，造纸行业面临新增产能释放压力，估值处历史底部（PB仅1.30倍，低于18%分位）。但回顾十年五阶段：2011年供给扩张、2012-2015年产能出清、2016年供给侧改革、2017-2018年景气上行、2019年再扩张。春季纸价提价幅度与供需格局密切相关，2010/2017年提价超800元/吨，2019年提价已部分落地。当前龙头集中度提升（CR10达39%），需求边际改善有望修复估值。适合造纸投资者、轻工研究员、基金经理，把握估值修复机会。核心数据:估值PB 1.30倍处历史最低18%分位;2010/2017年提价超800元/吨;2018-2019年产能扩张比例12.3%-21.8%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2019 年。
覆盖 2019 年,全文约 25。
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适合造纸行业投资者、轻工制造研究员、基金经理、行业分析师等读者参考。
重点分析了消费零售、申万宏源、年造纸、供需等议题。