2019年二季度经济及债券市场展望｜中金公司报告｜流动性宽松与股债双牛分析

报告摘要

中金公司于2019年3月发布154页深度报告《一山能容二牛？》权威解读二季度宏观经济与债券市场走势。报告指出，当前全球流动性宽松预期推动资产价格回升，但中国广义流动性扩张受限，社融增速仅企稳而非反弹。核心亮点：①居民杠杆风险传导至房地产，融资需求收缩带动广谱利率下行；②货币政策仍有空间，压缩风险溢价引导利率两轨并一轨；③股票牛市类似2014-15年，无风险利率下行是基础，债牛不受冲击。报告覆盖社融、流动性分化、通胀、贸易谈判、全球利率、财政基建、股债关系七大章节。适合债券投资者、宏观经济研究员、金融机构从业者及政策制定者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 引言：年初观点回顾
2. 第一章：社融增速只是企稳
3. 第二章：蛋糕寡而不均
4. 第三章：金猪带动食品涨价
5. 第四章：贸易谈判缓和
6. 第五章：全球货币政策转向宽松
7. 第六章：财政基建发力有限
8. 第七章：股牛会冲击债牛么