债市启明系列｜利差观察：哪些期限组合有操作空间？中信证券2019债券策略分析

报告摘要

本报告由中信证券发布，深度剖析2019年债市利率曲线陡峭化背后的驱动因素，聚焦5Y-1Y和30Y-10Y两段关键期限利差的变动逻辑。通过复盘年初以来央行降准、资金面宽松与基本面信号交织的影响，报告指出利差走平策略主要集中在短端，单边投资可关注5Y国债，双向操作如空1Y多5Y更为稳妥。同时，报告整理了分券种各期限利差的百分位水平与收敛空间，提供数据支撑的操作建议。适合债券投资者、固定收益分析师及基金经理参考，用于制定利率债期限策略。

📋 核心要点(部分)

1. 复盘曲线：谁主导了曲线陡峭？
2. 曲线可能的变动方向和现实条件
3. 还有哪些券种存在操作机会和空间？