家具行业有望重拾增长预期｜国泰君安2019年研究报告｜地产后周期估值修复

报告摘要

本报告由国泰君安证券发布，基于地产销售回暖和接单情况好转，判断家具行业基本面有望在2019年一季度确立底部。核心亮点：①地产增速对家具行业影响滞后期约9~12个月，估值在当期即反应；②2018年板块调整后，市场悲观过度，但家具行业尚未进入存量竞争，龙头企业仍有品类扩张、渠道优化空间；③中长期配置价值凸显，推荐定制龙头（尚品宅配、志邦家居等）和软体龙头（顾家家居、帝欧家居）。适合投资者、家具行业分析师、企业战略人员及关注地产后周期机会的从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 从行业增速估值公司三维度复盘家具历史行情
3. 行业层面2018年收入增速放缓
4. 估值层面板块与地产增速相关
5. 2006~2007年样本较少
6. 2008~2009年估值修复
7. 2012~2013年细分板块表现