期限利差倒挂，美国经济或于2020年衰退｜民生证券宏观专题报告

报告摘要

2019年3月22日，美国3个月与10年期国债收益率曲线出现2007年9月以来首次倒挂，引发美股大跌。本报告深入分析期限利差倒挂的成因、预测及影响：风险中性期限利差倒挂预示经济衰退，货币政策与市场分歧是主因；Probit模型显示当前衰退概率达19.04%，10Y-2Y利差或于2019年倒挂，美联储可能于2020年降息。报告还探讨了倒挂对股市、中美贸易关系及全球资产重估的影响。适合投资者、宏观分析师、金融从业者、经济研究员和债券交易员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、期限利差与经济活动预测
2. 二、期限利差倒挂的成因
3. 三、美国10Y-2Y期限利差倒挂预测
4. 四、期限利差倒挂的影响
5. 五、风险提示