社服行业2016年报&2017一季报业绩分析｜旅游酒店餐饮复苏，龙头公司盈利提升

报告摘要

报告显示，2016年旅游行业营收增速在中信28个一级子行业中排名第6（+23.1%），归母扣非净利增速排名第7（+19.4%），成长性突出。2017年行业全面复苏，各子板块盈利能力普遍好转：旅行社龙头凯撒旅游存货和应付账款周转率同比改善；景区受天气影响增速下滑，但2017年旺季有望反弹；有限服务酒店龙头经营数据超预期，收购并表带动收入大增110.6%；免税利润增速+20%略超预期，中国国旅斩获多个机场免税店；餐饮持续复苏。投资建议增持首旅酒店、中国国旅、凯撒旅游、北部湾旅、丽江旅游等龙头。适合投资者、行业分析师、旅游企业高管、基金经理、券商研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业整体业绩增速与盈利能力
2. 旅行社板块业绩与驱动力
3. 景区板块短期扰动与反弹预期
4. 酒店板块并表与规模结构改善
5. 免税行业回暖与竞争格局
6. 餐饮持续复苏
7. 投资建议与风险提示