2019中国金融周期与实体经济传导研究报告｜去杠杆后周期分析-中信建投

报告摘要

本报告深入剖析中国金融周期如何通过居民与企业部门传导至实体经济，揭示去杠杆后周期的传导机制与未来信用扩张的限制条件。核心发现：金融周期领先居民加杠杆周期，房地产作为信用扩张的锚加速波动；测算6.0%经济增速比6.5%可使社融少增长0.8个百分点、宏观杠杆率少提高0.9个百分点。报告重点探讨了经济增长目标下移、棚改减弱对信用扩张的制约，并评估小微民企融资能否成为新着力点，指出‘幸存者偏差’与被动加杠杆风险。适合宏观经济研究员、金融从业者、政策制定者及投资者参考，为理解金融周期与实体经济的动态关系提供深度洞察。

📋 核心要点(部分)

1. 金融周期与居民杠杆和支出
2. 金融周期与企业杠杆和支出
3. 从融资需求端展望近期信用扩张
4. 经济增长目标下移和房地产的限制
5. 支持小微和民企能否成为信用扩张的着力点