华泰证券沽空中信建投研报｜估值严重高估，下调卖出评级｜2019年证券行业深度分析

报告摘要

华泰证券发布中信建投（601066）深度研报，明确指出其A股估值显著高估，下调至卖出评级。当前股价31.16元，合理价格区间仅13.86-17.33元，存在较大下行风险。报告指出，公司2019年PB估值4.5倍，远超同梯队券商1.4-2倍及国际投行1-2倍水平，市值体量（超2000亿元）远超净资产、营收、净利润行业排名（第10、7、8位），A/H溢价高达372%。投行优势突出但业务集中，ROE约10%难以支撑高估值。适合投资者、机构研究员、金融从业者、风控人员及行业分析师参考，理性评估次新股券商真实价值。

📋 核心要点(部分)

1. 估值显著高估与评级下调
2. 市值体量超越基本面地位
3. 投行业务优势与业务结构集中
4. 制度市场化改革红利与行业前景
5. 风险提示