猪周期启动对通胀影响分析｜猪价上涨与CPI传导机制｜国盛证券固定收益2019

报告摘要

2019年非洲猪瘟疫情加速生猪出栏，猪价快速上涨，市场担忧新一轮猪周期启动及通胀压力。本报告基于历史猪周期（如2006-2007年猪蓝耳疫情）复盘，厘清三个核心问题：疫情对未来猪价的影响（供给削减或导致猪价大幅上涨）、猪周期启动后12个月内CPI走势（前两轮拉动CPI同比分别上行1.6%和2.6%）、猪价上涨对替代消费的间接效应（猪肉分项拉动CPI 1%带动蛋禽类0.133%）。报告测算三种情景下CPI同比最高升至2.8%，虽未破3%，但可能引发市场预期波动，对二季度债市产生负面冲击。适合固定收益投资者、宏观分析师、农业研究员、基金经理及政策研究者，用于预判通胀走势与货币政策取向。

📋 核心要点(部分)

1. 疫情加速生猪出栏，新一轮猪周期待启动
2. 接下来猪价如何影响通胀，厘清三个问题
3. 非洲猪瘟疫情对未来猪价的影响如何？
4. 历史上猪周期启动1年内通胀是怎么走的？
5. 猪价上涨消费者是否转向其他肉类蛋类消费
6. 通胀回升未必影响货币政策但市场预期会产生波动