2019年2季度经济和资本市场展望｜海通证券宏观报告：不走老路，股债双牛

报告摘要

本报告由海通证券首席宏观分析师姜超团队撰写，指出中国正从举债刺激需求转向供给侧改革，类似于美国80年代供给学派改革，有望重现股债双牛。核心观点包括：过去房市领涨源于货币超发，去杠杆后货币收缩、利率下行将推动债市率先走牛；杠杆由去到稳，社融L型企稳，减税降费释放经济活力；A股估值处于历史低位，国债利率下降提升股市估值。适合投资者、基金经理、金融研究员、政策分析师等深入理解宏观趋势与资产配置逻辑。

📋 核心要点(部分)

1. 过去房市领涨，举债刺激需求
2. 收货币降利率，债市率先走牛
3. 杠杆由去到稳，减税改善供给
4. 估值就是便宜，股市历史机会