天风证券白银行业深度报告：从货币到投资与工业，论白银价格体系变迁（2019）

报告摘要

白银的价值正经历从货币属性到投资属性再到工业属性的三阶段演化。本报告深入分析当前白银价格体系：工业需求占比超60%但非决定因素，投资需求与银价相关系数高达0.799且领先1-2年，金银价格走势高度相关（相关系数0.896）。展望未来，光伏和新能源汽车带来的工业需求爆发将引领白银下一轮牛市。报告包含白银库存数据、投资建议及重点标的（银泰资源、兴业矿业、盛达矿业）分析。适合贵金属投资者、券商分析师、有色金属行业从业者及对冲基金研究参考。

📋 核心要点(部分)

1. 白银价值的三阶段演化
2. 白银工业需求现状
3. 投资需求决定银价
4. 金银价格走势趋同与弹性
5. 从货币到工业的未来牛市
6. 投资建议与风险提示