2019科创板注册制研究报告｜A股壳价值承压｜新时代证券

报告摘要

本报告深入分析科创板试点注册制对A股壳价值的冲击。数据显示，2016年A股平均壳价值高达29.20亿元，而2018年已骤降至12.81亿元。借壳上市平均耗时287天，仅为IPO一半，但科创板注册制将审核周期压缩至3-6个月，进一步削弱壳价值。对比美股和港股，A股最小壳市值10.31亿元，远高于美股的0.05亿元和港股的0.31亿元，壳价值仍存较大下行空间。报告从借壳综合成本、融资能力、流动性溢价三方面解析壳价值来源，并梳理壳价值历史演变规律，为投资者把握注册制改革下的市场趋势提供参考。适合券商研究员、投资经理、金融分析师及关注资本市场改革的政策研究者。

📋 核心要点(部分)

1. 上市平台的稀缺性决定A股壳价值长期存在
2. 科创板试点注册制“宽进严出”A股壳价值将继续承压
3. 他山之石：从美/港股来看A股壳价值仍旧较高