2019年2月全社会债务数据综述：权益牛市第二阶段展望｜招商证券

报告摘要

本报告基于2月全社会债务数据，揭示实体部门负债增速底部已现，权益牛市进入第二阶段。核心观点：政策底在2018年11月出现，盈利底和经济底有望2019年一季度确认，PPI底部或在1-2月形成；家庭部门债务增速下行但拖累有限，政府与非金融企业加杠杆延续。报告提供全市场权威债务、杠杆数据解读，适合宏观研究者、投资经理、经济学家及政策制定者把握市场拐点。

📋 核心要点(部分)

1. 一、全社会债务情况
2. 二、金融机构资产负债详解
3. 三、资产配置