利率交易逻辑：从Q1到Q3-广发证券宏观经济专题报告

报告摘要

本报告由广发证券宏观团队撰写，聚焦2019年利率债交易逻辑的阶段性演变。报告指出一季度逆周期政策推动风险偏好交易，利率债承压；二季度经济放缓及预期差带来交易机会，社融与M2增速差领先约6个月，二季度末或为利率低点；三季度经济企稳、通胀抬升，再通胀交易不利利率债。报告对3-4月、5-6月、三季度各阶段给出具体操作建议，帮助投资者把握节奏和预期差。适合债券交易员、宏观研究员、投资经理及金融机构决策者阅读，作为利率债策略参考。核心风险提示：货币政策宽松超预期、经济下行压力超预期。

📋 核心要点(部分)

1. 基本面：下行风险下降，逆周期政策与去库存趋势主导节奏
2. 利率交易逻辑的演绎