经济L型，最糟糕时刻已过，政策超预期，上修GDP至6.4% | 国泰君安2019宏观研究报告

报告摘要

国泰君安首席经济学家花长春团队上修2019年GDP增速预测至6.4%，认为经济将呈现L型，最糟糕时刻已过。报告从五大理由论证：信贷总量回升、融资成本下行，地产融资改善及一、二线需求回暖，专项债加大发行及基建投资提速，个税与增值税减税提振消费，股市交易回暖支撑金融业增加值。节奏上四季度均调整为6.4%，一季度无坑、二季度基建发力、三季度动能切换、四季度消费成主力。此外，报告分析下游需求边际改善（房地产销售回升、汽车消费趋弱收窄），中游复工较好（发电耗煤回升、钢价回暖），上游原油涨幅明显，食品价格中猪肉上涨显著。适宜宏观投资者、经济学家、政策研究者、金融机构分析师及企业战略管理者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 经济L型，最糟糕时候已过，上修GDP增速至6.4%
2. 国内经济：下游需求边际改善，中游复工较好
3. 大类资产价格：中国等亚太地区股市小幅改善
4. 国内外政策：美联储不加息，国开行协助处理债务
5. 下周关注：中国3月PMI数据，中美第八轮高级别磋商