钴行业更新报告：底部探明，全产业链强联合时代｜华泰证券2019

报告摘要

钴价自2018年初持续下行，至2019年3月跌至约25万元/吨，接近华泰证券测算的底部区间（18-22万/吨）。报告指出，短期供需过剩已定，但嘉能可主动减产等边际改善因素或使行业提前探底。利润正从资源端转移至中游前驱体和正极材料，具备“矿+前驱体+三元”全产业链的钴企更占优。适合有色金属投资者、新能源汽车产业链从业者、矿业分析师及投资机构参考，把握钴行业底部布局机会。

📋 核心要点(部分)

1. 分析框架：供需出发，重视短期产业动态
2. 19年行业过剩已成定局，但边际改善有望提前出现
3. 历史出发价跌或影响供应，当前价格已近底部区间
4. 成本下降转向技术升级，关注中下游各环节盈利变化
5. 产能扩张下强者恒强，资源+电池材料全产业布局占优
6. 风险提示