全球视角下的中国工程机械龙头：三一重工竞争力分析｜广发证券2019年研究报告

报告摘要

三一重工挖掘机市场份额从2011年的11.6%跃升至2018年的23.07%，人均产出接近40万美元/人，持续缩小与卡特彼勒的差距。本报告从全球视角深度剖析中国工程机械龙头三一重工的发展阶段、核心竞争力和长期空间：产品线由混凝土机械向挖掘机等多品类扩张；生产效率超越小松、日立，接近卡特彼勒；现金流创历史最好水平，经营现金流净额85.7亿元；代理体系通过股权绑定形成利益共同体，销售佣金占比达49%；投资曲线从成长股向周期股切换，未来看点在于利润率提升与海外拓展。适合投资机构、行业分析师、工程机械企业战略部门、资本市场研究人员阅读，把握龙头企业的全球化投资机遇。

📋 核心要点(部分)

1. 全球视角下的产品布局
2. 技术与市场份额
3. 生产效率比较
4. 财务管理分析
5. 销售渠道与代理体系
6. 股权结构与投资曲线
7. 投资建议与风险提示