宏观周期与因子投资时钟｜因子轮动系列（二）｜长江证券2017金融工程专题报告

报告摘要

本报告深入剖析了因子轮动现象，发现规模与价值、反转与低波动率因子间存在显著负相关。通过定义宏观经济、流动性、相对估值和市场活跃度四个维度，揭示了因子轮动的本质在于不同因子对宏观变量的相反风险暴露。报告将因子分为强周期、弱周期和非周期三大品类，并基于利率周期（信用利差）和波动周期（市场波动率）构建了因子投资时钟。动态因子配置策略在2005年至2017年间实现年化收益8.2%，最大回撤仅2.3%，信息比率达3.60，Calmar比率达3.49。适合量化研究员、金融工程师、投资经理、资产配置专家及因子投资爱好者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 量化因子：失效还是切换？
2. 大类因子
3. 因子有效周期的思考
4. 寻找核心宏观变量
5. 因子品类：强周期
6. 弱周期与非周期