2019二季度宏观经济报告：经济开局稳中有缓，政策托底效果渐显｜渤海证券

报告摘要

2019年经济开局稳中有缓，生产增速回落略超预期。渤海证券最新报告深度解析三驾马车走势：贸易端受全球经济放缓与中美谈判影响拖累难改；消费端减税降费对冲内需偏弱，社零逐步企稳；投资端制造业受盈利压制回落，地产施工支撑短期韧性，基建托底延续回升。报告预测二季度GDP增速6.2%，全年维持6.3%。流动性方面，美联储鸽声与欧央行重启TLTRO下，国内强调不搞强刺激，聚焦信用利差降低。风险提示：全球贸易争端与国内经济下行超预期。适合宏观投资者、政策研究者、金融机构从业者、经济学家、市场策略师阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 1 经济下行压力仍有，政策托底效果渐显
2. 1.1 经济景气度稳中略降，下行压力仍有
3. 1.2 出口仍有下行压力，经贸摩擦短期有可能阶段性缓解
4. 1.3 内需依然疲弱，基建托底效果渐显
5. 1.4 CPI总体温和，PPI通缩渐缓
6. 2 一叶知秋 以中观数据略见经济之况
7. 3 欧美QE相继回潮 国内继续减税降费
8. 3.1 美国缩表确定终结 欧洲宣布重启TLTRO