2019年基础材料大宗商品月度观察｜需求平稳价格有支撑｜中金公司

报告摘要

2019年3月，A股水泥、有色、钢铁、煤炭板块分别反弹15%/26%/15%/12%，主因流动性及需求预期改善。报告指出：1) 商品供给走势分化，原煤产量因安全检查同比降1.5%，粗钢增9.2%；2) 新开工增速放缓至6%，基建投资增速仅2.5%；3) 商品价格YTD同比整体小幅下降，水泥/焦煤逆势上涨8%/7%；4) 库存整体合理，铜锌库存处历史低位，铝库存超170万吨；5) 估值仍有折让，A股煤炭/有色/水泥/钢铁市净率较历史均值折让52%/33%/27%/19%。适合投资者、行业分析师、基金经理、大宗商品交易员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业近况
2. 评论（商品供给走势分化、新开工增速放缓、商品价格YTD均价同比环比下降、库存整体合理）
3. 估值与建议
4. 风险提示