2019年春季产业债投资策略：走向精耕细作｜申万宏源研报

报告摘要

报告梳理了2019年春季产业债投资机会，指出违约风险防范仍是重点，但可通过精耕细作精选个券。数据显示，2017年底前违约债券本金偿付率仅37%，而供给侧改革后煤炭、钢铁等过剩产能行业超额利差下行约100BPS，18年8月后AAA民企融资改善，超额利差下行80BPS。报告提出两大机会：基本面改善行业的中高等级个券挖掘，以及筹资改善从AAA民企向AA+民企扩散。适合债券投资者、机构投资者、固定收益分析师、投资经理及金融研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 1.从超额利差看2个机会
2. 2.大多行业基本面下行
3. 3.违约压力核心转向盈利下行
4. 4.17年前违约偿付率37%
5. 5.低等级违约风险犹在，精选个券