菲莫国际PMI前世今生｜IQOS加热不燃烧｜2019天风证券烟草行业研究报告

报告摘要

本报告深度剖析菲莫国际（PMI）170余年发展史，揭示其从传统烟草巨头向新型烟草领导者的转型路径。核心看点：IQOS加热不燃烧产品全球用户已超660万，日本市占率2年内从25.4%升至32.1%，加热不燃烧设备保有率达45.6%；2018年营收296.25亿美元，亚洲市场成增长引擎。报告详述PMI“无烟未来”战略、B2C商业模式转型及日本市场经验，并梳理盈趣科技、劲嘉股份等国内外供应链投资机会。适合投资者、行业研究员、烟草从业者及关注新型烟草趋势的商业人士，为理解全球烟草格局变迁与投资主线提供关键参考。

📋 核心要点(部分)

1. 公司发展历程一览
2. 战略转型与无烟未来
3. 日本市场分析
4. 投资建议与相关标的
5. 风险提示