2019年二季度债市展望：胜负手已决，合于利而动｜华泰证券债券策略报告

报告摘要

基于政策相机抉择与相对价值力量，2019年二季度债市核心主题明确：政策微调主导利率窄幅震荡，一季度转债成为全年债市‘胜负手’。报告深度解析二季度债市三大看点：全球经济下行能否推动货币集体放松、国内经济企稳与猪周期谁先到来、金融供给侧改革对货币政策制约。宏观基本面外忧内稳，GDP预计6.2-6.3%低位修复；利率债存在预期差交易机会，5年期性价比突出；信用债建议适度下沉但久期不宜过长，转债从面到点挖掘结构性机会。适合债券投资者、固定收益研究员、金融机构交易员、基金经理及资产配置从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 核心主题：从政策相机抉择到市场纠结前行
2. 宏观基本面：外忧内稳缺少弹性
3. 货币政策与流动性：政策效果观察期利率市场化改革加速
4. 利率债策略：预期差+安全边际=交易性机会
5. 信用债策略：适度资质下沉久期不宜过长
6. 转债策略：机会由面转到点