牛市不需要基本面？误会——海通证券策略专题报告(2019)｜A股盈利驱动分析

美股百年数据显示，年化回报9.6%中盈利贡献高达75%，A股牛市真的不需要基本面吗？本报告深入剖析美股与A股历史，揭穿'牛市无需基本面'的假象：美股上涨长期靠盈利，A股牛市初期流动性宽松看似脱离基本面，但拉长看盈利改善是核心驱动力。当前市场类似2005年牛市孕育期，未来盈利改善来自产业升级的信息化和服务化。报告适合策略投资者、基金经理、金融分析师，助您把握牛市第二阶段信号——盈利见底回升。核心数据:美股年化涨幅9.6%，盈利贡献75%;标普500牛市年化12.0%，EPS9.0%;A股1991年以来上证综指年化11.6%，EPS22.9%。

本报告由海通证券发布,发布于 2019 年。

覆盖 2019 年,全文约 14。

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适合策略研究员、投资者、金融分析师、基金经理等读者参考。

重点分析了金融投资、股盈利驱动、误会等议题。