2019钢铁行业调研：上海钢贸商库存需求分析｜中泰证券

报告摘要

2019年春节后钢铁库存超预期攀升，但结构分化显著：投机性库存占比大幅下降，钢贸商冬储意愿疲弱，而需求启动好于去年同期。中泰证券通过实地调研上海大型钢贸商，揭示了高库存背后的供给刚性、库存结构变化对钢价的支撑、以及下游需求复苏的力度。核心发现：螺纹钢冬储成本约3750-3800元/吨，当前价格处于盈亏平衡点；春节后需求虽改善，但终端采购谨慎，旺季强度成关键变量。适合钢铁从业者、贸易商、投资者及行业研究员深入理解2019年春季钢市格局。

📋 核心要点(部分)

1. 调研背景
2. 库存结构分析
3. 需求状况
4. 冬储成本
5. 后市研判
6. 风险提示