科创板公司估值难点及解决方案探讨｜东方证券2019投资策略报告

报告摘要

本报告深入剖析科创板拟上市公司估值难题，指出处于生命周期偏前段的公司具有市场记录短、收入少或亏损、低负债、易夭折、同股不同权五大特征。绝对估值法面临未来现金流难预测、贴现率评估复杂、终值不确定性大三大困难；相对估值法则遭遇可比公司缺乏、估值倍数选择难、生存问题无法忽略等挑战。东方证券提出系统性解决方案：绝对估值采用自上而下现金流预测、动态贴现率、生存概率调整终值；相对估值运用回归法控制要素差异、远期倍数构建及生存调整。报告强调绝对估值法在科创板估值中的优先性，并辅以敏感性测试。适合投资者、分析师、基金经理及科创板研究者参考，助力理性定价决策。

📋 核心要点(部分)

1. 报告起因
2. 科创板公司特征
3. 绝对估值难点
4. 相对估值难点
5. 绝对估值解决方案
6. 相对估值解决方案
7. 估值方法建议
8. 风险提示