因子选股系列之五十四：波动率因子的逻辑与非对称使用｜东方证券2019研报

报告摘要

波动率因子整体负向选股效果，但多空组合收益主要来自空头端。本报告深入剖析A股波动率异像的成因，发现投资者彩票偏好及套利非对称性是关键。基于套利非对称性特征，构建波动率正向主动量化组合，年化收益提升2%-3%；中证500增强组合年化提升2%，信息比高0.4。适合量化研究员、基金经理等专业投资者参考，优化选股策略。

📋 核心要点(部分)

1. 波动率异像
2. 波动率解释研究
3. 套利非对称性
4. 波动率正向组合构建
5. 组合风格暴露分析