航空运输行业：减税降费落地，多因素叠加催化航空行情-广发证券2019

报告摘要

2019年4月国常会确定民航发展基金征收标准减半，直接为三大航（东航、南航、国航）税后利润增厚约9-10亿元。叠加737MAX停飞导致供给收缩约2.8%现存运力及32.8%引进运力，供需缺口有望提振票价与客座率。航空需求韧性持续提升，宏观波动相关性减弱，2019年1-2月客座率稳步提升印证需求修复。油价与汇率相对平稳，多重因素催化板块行情。本报告重点推荐南方航空（A股/H股），建议关注吉祥航空、春秋航空，并分析风险（人民币贬值、油价波动、天气异常等）。适合券商分析师、机构投资者、航空产业研究员、基金经理及对航空股感兴趣的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 减税降费落地为民航减负
2. 供给端外部约束改善收益
3. 需求波动与宏观趋势韧性提升
4. 温和外部环境催化板块行情
5. 重点推荐及风险提示