航空运输行业深度研究报告：利好在堆积，股价仍滞涨｜2019年华创证券

报告摘要

复盘三轮牛市，航空股涨幅高达8.7倍（05-07年）、1.6倍（08-10年）、4.2倍（14-15年），高Beta属性显著。当前利好在堆积：油汇环境由极端损害转向友好，2019年国航、东航、南航利润分别增厚53、44、48亿元；波音事件或致运力缺口3.6-5.4%，旺季弹性释放；客运价格市场化推进，仅国航提价增收11亿元；民航发展基金有望降低。测算三大航2019年利润或达140、100、112亿元，对应PE约10倍。适合投资分析师、基金经理、航空行业从业者、股票投资者深入研读。

📋 核心要点(部分)

1. 牛市中的航空（高弹性、节奏、独立行情、助攻因素、估值）
2. 利好在堆积（外部环境、波音事件、客运价格市场化、超级承运人、减税降费、辅助收入）
3. 投资建议