广义M2信用环境2019年研究报告｜申万宏源宏观格物系列

报告摘要

本报告由申万宏源宏观团队发布，基于独创的“广义M2”指标，深度剖析2018下半年以来货币政策对实体经济融资环境的影响。核心发现：18H2信用环境已边际改善，但19年不应期待“大水漫灌”。报告量化了嵌套资金空转规模（仅占M2的0.3%），并加回表外非同业理财，构建更贴近真实融资的指标。结论显示广义M2增速18H2企稳，预计19年小幅改善但幅度有限，政策转向结构性扩张。适合宏观分析师、投资者、政策研究者阅读，为判断基建地产投资方向提供关键参考。

📋 核心要点(部分)

1. 本期投资提示
2. 广义M2指标构建方法
3. 嵌套资金空转规模估算
4. 表外非同业理财加回分析
5. 广义M2走势与结论