境外科技行业估值方法研究：半导体、互联网、云计算估值体系分析｜海通证券2019

报告摘要

科创板推出在即，多种上市标准要求更多元化的估值方法。本报告由海通证券出品，深度分析境外半导体、互联网及云计算行业在不同发展阶段（早期、成长期、成熟期）的估值逻辑。半导体产业链中，设计公司早期适用P/S或P/(E+R)，设备公司早期适用P/S、成熟期转向EV/EBITDA，制造公司适用PE和EV/EBITDA。互联网公司按用户生命周期采用EV/MAU（早期）、PS（成长期）、PE（成熟期）。云服务企业转型前后需从PE切换至PS体系。报告以Facebook、谷歌、亚马逊、Adobe、Salesforce等为典型，提供可借鉴的估值方法。适合科创板投资者、科技行业分析师、投行研究员、私募股权投资者及企业财务人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 1.科创板上市标准多样化
2. 境外估值具有借鉴意义
3. 2.半导体产业：产业链不同环节不同阶段估值分析
4. 2.1研发投入高
5. 盈利不稳定
6. 企业融资需求大