设备行业2018回顾及2019展望｜工程机械龙头集中、国标升级与海外扩张

报告摘要

招商证券（香港）发布设备行业报告，回顾2018年工程机械、矿山机械及轨交设备板块表现，展望2019年趋势。核心亮点：1）工程机械行业龙头集中度提升，毛利率扩张优于同业，更新需求仍是主要动力，国标升级（国六/国四）和海外扩张（全球份额仅13%）有望延长景气周期；2）矿山机械龙头三一国际（631 HK）凭借集团协同优势，快速切入新领域，矿用设备市占率4.1%，物流设备全球份额3.1%，成长空间巨大；3）轨交设备板块内忧外患，短期“公转铁”及“十三五”收官或改善盈利，但长期天花板已现。报告重点推荐中联重科（1157 HK）和三一国际。适合行业分析师、投资者、设备制造商及关注中国制造升级的决策者。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年回顾及2019年展望
2. 工程机械板块：行业向龙头集中，国标升级和出口延长景气周期
3. 矿山机械：三一国际为优势独特的高成长行业龙头
4. 轨交设备行业：内忧外患
5. 重点公司主要财务指标
6. 风险提示