2019申万宏源黄金定价分析：量化研究黄金供需与美元流动性影响

报告摘要

黄金兼具商品、货币与避险三重属性，其价格走势受供需、全球流动性、美元及避险情绪等多重因素驱动。本报告从量化视角系统剖析黄金定价逻辑：供给端矿产金与再生金影响有限，官方售金与金价负相关；需求端投资需求主导，各国央行储备角色日益重要。长期看，美国M2/GDP作为全球流动性指标与金价高度相关，货币超发趋势下金价有望持续走高。短期来看，美元指数、美债实际收益率与金价波动密切，美国加息末期和经济见顶信号利好黄金。避险需求阶段性推升金价，而降息周期中黄金普遍上涨，若2019年美联储结束加息并开启降息，或将推动新一轮上涨周期。适合量化研究员、宏观分析师、黄金投资者及金融机构从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 黄金供需分析逻辑
2. 黄金供给
3. 黄金需求（商品需求、投资需求）
4. 美元流动性影响
5. 美元指数与美债实际收益率
6. 避险需求与降息周期