长江证券2019周期配置研报：论经济复苏与弱商品强权益策略

报告摘要

2019年3月PMI数据超预期引发市场热议，但剔除春节效应后制造业仍处弱势。长江证券本报告深入剖析经济是否真正复苏，指出社融好转带动经济二阶导改善，但一阶导触底尚需观察。核心观点：当前周期处于第二阶段，弱商品强权益成为主旋律。商品方面，模型预测4月钢价下跌3.1%，预期与现实存在差距；权益方面，关注逆周期对冲项（基建、地产）与产业链反哺项（重型机械、风电）。适合宏观策略研究员、周期行业分析师、钢铁从业者、基金经理及金融投资者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 正本清源：经济复苏了吗
2. 二阶导好转下的周期配置
3. 商品配置且行且珍惜
4. 权益配置关注对冲项与反哺项
5. 风险提示