2019年城投债1季度市场回顾与2季度展望｜国泰君安债券研究

报告摘要

2019年1季度，城投债市场乘势而上，收益率曲线陡峭化下行，AA级以上1Y城投债收益率下行41-44bp，评级利差显著压缩，区域利差分化明显，吉林、湖南、贵州等省压缩幅度最大。展望2季度，估值洼地难寻，需以流动性或信用风险为代价获取收益。报告提出5大择券逻辑：地级市核心平台、小地市大企业、政府担保债、地方政府举债空间大的区域、精准扶贫目标地区。同时提示4类风险：经济下滑地区、高对外担保、非标融资占比高、假平台真国企。本报告由国泰君安债券研究团队出品，适合债券投资者、固收分析师、投资经理及信用研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一季度城投债市场回顾（二级市场走势、一级市场表现）
2. 政策变化
3. 非标违约事件
4. 二季度城投策略（5大择券逻辑）
5. 风险提示（4类风险）