风电行业分化，制造业盈利复苏，运营商长尾风险｜中金公司2019年研究报告

报告摘要

2019年国内风电新增装机预计达30GW，同比上升22%，国企电源投资中风电增长43-380%。本报告深度剖析风电行业结构分化：制造业受益盈利反弹，风机零部件企业出货量与利润率双升；运营商虽加速抢装，但补贴回收长尾风险加剧。下调龙源电力、华能新能源评级至中性，上调天顺风能盈利预测6%及目标价74%，更看好制造业弹性机会。同时指出光伏成本下降压缩风电长期空间，本轮周期更短。适合新能源投资者、产业链参与者、策略研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 理性看抢装背后的驱动力变化
2. 风电2018年开始装机恢复
3. 投资建议
4. 盈利预测与估值
5. 风险提示