2019年一季度火电盈利高增长报告｜火电出力受挤压｜广发证券电力行业研究

报告摘要

2019年一季度动力煤均价同比下跌14%，火电公司盈利大幅预增：长源电力归母净利润增长314%-343%，豫能控股、皖能电力等亦高增长。尽管全社会用电量增长5.5%，但火电受水电（增长12.0%）等挤压仅增2.0%，凸显结构性机会。报告深入分析煤价下行对火电利润的传导、用电结构变化（三产及居民用电增速超10%），并重点覆盖华电国际、华能国际等龙头标的。适合寻求火电板块周期反转机会的投资者、能源行业分析师及基金经理。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 一季度用电量分析
3. 一季度发电量分析
4. 风险提示
5. 重点公司估值与财务分析