盘活财政存量资金研究（1）：财政“小口袋”知多少 - 广发证券 2019年宏观经济报告

报告摘要

2019年我国积极财政政策加力提效，减税降费近2万亿元，财政支出超23万亿元，收支平衡矛盾引发市场关注。本报告深入解析财政“小口袋”——中国预算体系中平滑实际收支差额与赤字之间缺口的机制，包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算及预算稳定调节基金的资金调用规则。报告详细拆解了三本账历史结转结余资金，并通过三种方式补充公共财政收入的运作流程，同时估算当前财政小口袋存量规模：上限保守0.8万亿元、中性1.8万亿元，下限3764亿元。结论指出，即使无新增资金，1.8万亿存量大致可覆盖减税降费规模，无需过度担心财政支出承压。适合宏观经济研究者、政策分析师、投资者及财政领域从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. 什么是财政‘小口袋’
3. 财政小口袋资金如何运行
4. 目前财政小口袋还有多少余粮
5. 当前财政小口袋余粮规模指向