负溢价率转债案例分析与策略选择｜中泰固收专题报告2019

报告摘要

2003年、2011-2012年及2018年上半年是负溢价率转债频发时段，本报告深度剖析历史案例成因与演变，重点探讨转股套利策略及其回测结果。研究发现，负溢价率在转股期前后对价格影响短暂（通常3个交易日以内），套利收益取决于买入时点与正股卖出价格，对交易能力要求极高。市场回顾显示，康泰、万信转2、贵广转债上周涨幅居前（23%、18%、18%）。报告还提供标的筛选框架（价格、振幅、规模、转股期），适合固收投资者、可转债交易员及量化策略研究员参考，从历史中提炼实战策略。

📋 核心要点(部分)

1. 负溢价率转债：案例分析与策略选择
2. 历史上的负溢价率案例：什么标的适合提前埋伏？什么标的适合转股套利？
3. 负溢价套利策略案例：正股交易价格是重点，策略难以大规模“复制”
4. 如何选取负溢价转债：挑选价格波动小，绝对价格低，距离转股期近的品种
5. 市场回顾与展望：单月发行规模创新高，转债申购更加规范