2019海通证券策略专题报告：大类资产轮动的传导信号｜美林时钟资产配置

报告摘要

基于美林时钟框架，深度解析经济周期不同阶段（衰退、复苏、过热、滞胀）对应的最优资产：债券、股票、商品、现金。本报告统计中国2001-2017年各类资产轮动表现，揭示债市启动信号（通胀下行、货币政策转向）、股市启动信号（政策底+基本面领先指标企稳+高股息股企稳）、商品启动信号（PPI环比见底回升）。核心结论：2018年2月债牛启动，上证综指2440点进入牛市第一阶段，估值修复可观，第二阶段需等基本面接力。适合投资者、基金经理、策略研究员、金融从业者及宏观经济研究者深度参考。

📋 核心要点(部分)

1. 1.大类资产轮动的框架和历史
2. 2.大类资产轮动的信号验证
3. 3.本轮大类资产轮动情况