聚酯行业一体化企业优势与周期波动性分析报告2019｜光大证券

报告摘要

本报告以史为鉴，深入分析聚酯行业纵向一体化企业的优势和周期性波动。通过虚构一家拥有350万吨涤纶长丝、300万吨PTA和200万吨PX的一体化企业，展示其在周期底部和景气高点的盈利表现：周期底部EBIT达9亿元，景气高点毛利超100亿，中位数约49亿。报告揭示行业景气传导顺序为涤纶长丝→PTA→PX，并探讨PX大扩产对“涤纶长丝+PTA”盈利的影响条件。适合化工投资者、行业分析师、企业战略规划者阅读，助您把握聚酯产业链投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 纵向一体化企业的优势和依然存在的周期性
2. 行业景气周期的传导顺序（涤纶长丝—PTA—PX）
3. PX大扩产带来“涤纶长丝+PTA”盈利扩大是有条件的
4. “PX+PTA”盈利有时可以脱离长丝的景气周期