无盈利支撑上涨行情复盘｜市场风格切换专题｜长江证券2019投资策略报告

报告摘要

年初以来市场无盈利支撑的上涨，本质是估值修复。本报告回溯1996、1999、2014-2015三轮无盈利驱动牛市，揭示其缘起（政策催化+流动性）、演绎（绩优股到泡沫）与落幕（短期监管、长期盈利）。核心发现：流动性决定行情持续性与幅度，但启动需政策催化；先绩优股占优，后绩差股接力；短期调整后走势取决于盈利趋势。适合投资策略研究员、基金经理、宏观分析师、金融从业者及对A股历史行情感兴趣的投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 前言：为何要关注无盈利支撑的牛市
2. 缘起：源于政策，成于流动性
3. 演绎：从绩优股占优到估值泡沫
4. 落幕：短期看监管，长期看盈利