2019年春季A股投资策略｜浮华褪去，安之若素｜申万宏源深度报告

报告摘要

2019年春季A股出现“完美春季躁动”，但申万宏源指出，浮华褪去应有时，3-4月“圆弧顶”正在验证。报告梳理三大线索：海外压力缓和、国内经济治理调整、资本市场改革，并强调2019年不要轻易放弃“衰退期投资”框架。核心数据：非金融石油石化归母净利润同比从11.4%回落至1.0%，二季度单季同比-5.6%，ROE逐季降至8.8%。此外，报告深入分析扶植小微民企的短期效果不宜高估、长期效果不宜低估。适合机构投资者、基金经理、个人投资者、券商研究员阅读，帮助理解春季行情逻辑、衰退期投资策略及小微民企政策影响。

📋 核心要点(部分)

1. 三大线索驱动完美春季躁动
2. 衰退期投资分析框架
3. 扶植小微民企效果评估
4. 基本面趋势回落压制市场
5. 春季行情演绎边界清晰