外资的成长股估值审美：兼答如何看待“不错，但很贵”？| 安信证券2019投资策略报告

报告摘要

本报告深入剖析外资对A股成长股的估值逻辑，以恒瑞医药2017年内外资分歧案例为引，揭示外资在成长股投资上的独到审美。基于美股历史数据分析，发现当前市场最偏好医疗和软件领域，过去一年涨幅前100只个股中医疗生物行业占比高达30%。报告提出利用折现逻辑平衡商业模式与时间成本，以医药生物行业为例，若企业年增20%净利润且3年后稳定，合理市盈率应在38倍左右，当前行业估值仍偏低。此外，短期关注MSCI纳入的创业板个股，中长期优先配置创50和中小板指数，聚焦医药、通讯、计算机等成长行业。适合投资者、分析师、基金经理等专业人群，提供可量化的估值框架与选股方向。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 从历史到现在：目前美股市场最为偏好医疗和软件领域，2. 商业模式与时间成本的平衡是处理问题的核心关键，3. 外资布局A股成长：短期关注MSCI，中长期以创50和中小板指数优先